飞龙股份2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	11.1亿元	-10.55%
归母净利润	1.23亿元	+3.06%
扣非净利润	1.23亿元	+11.95%
经营活动现金流净额	1.38亿元	-31.59%
基本每股收益	0.2134元	-
加权平均净资产收益率	3.61%	-0.01个百分点

公司2025年一季度展现出利润增长优于营收增长的特点：

• 归母净利率达11.1%，同比提升1.5个百分点
• 毛利率达25.3%，同比提升4.8个百分点
• 扣非净利润增速(11.95%)显著高于归母净利润增速(3.06%)，显示主营业务盈利能力增强

盈利能力提升主要源于：

1. 新能源业务占比提升带来的产品结构优化
2. 海外收入占比持续提高(2024年已达59.5%)
3. 费用管控成效显著，期间费用率12.8%

现金流项目	金额(亿元)	同比变化
经营活动现金流净额	1.38	-31.59%
筹资活动现金流净额	0.49	+3053.46万元
投资活动现金流净额	-1.55	扩大支出

资产结构变化：

• 在建工程较上年末增加32.71%，显示产能扩张持续
• 研发投入0.7亿元，同比增长15.3%，研发费用率6.1%
• 应收票据及应收账款减少5.53%，回款能力改善

核心业务表现：

• 新能源热管理部件：2024年营收5.3亿元(+40.44%)，成为增长主力
• 发动机节能降排部件：2024年营收22.5亿元(占比47.5%)
• 传统冷却系统产品：2024年营收18.6亿元

市场关注点：

1. 美国市场收入占比虽小，但关税政策变化仍需关注
2. 氢燃料电池和5G工业液冷等新兴领域布局进展
3. 在建工程快速增长预示的产能释放节奏

截至2025年4月17日收盘：

• 市盈率(TTM)：约25.51倍
• 市净率(LF)：约2.46倍
• 市销率(TTM)：约1.85倍

投资亮点：

1. 新能源业务占比持续提升，产品结构优化
2. 国际化布局成效显著，海外收入占比近60%
3. 研发投入强度大(600+专利)，技术壁垒高

风险提示：

1. 传统汽车零部件业务增速放缓
2. 国际贸易政策不确定性
3. 产能扩张带来的资本开支压力