| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入(亿元) | 12.13 | +5.32% |
| 归母净利润(万元) | 5,365.45 | -79.18% |
| 扣非净利润(万元) | 4,746.32 | +217.11% |
| 毛利率 | 21.00% | +12.76个百分点 |
| 净利率 | 5.7% | -75.52个百分点 |
| 经营活动现金流净额(亿元) | -1.75 | 同比改善51.75% |
1. 盈利能力分析：公司呈现"增收不增利"特征，营业收入同比增长5.32%，但归母净利润大幅下滑79.18%。值得注意的是，扣非净利润同比增长217.11%，表明主营业务盈利能力有所改善，净利润下滑可能受非经常性损益影响。
2. 毛利率与费用控制：毛利率同比提升12.76个百分点至21.00%，显示成本控制能力增强。但三费(销售/管理/财务费用)占营收比达9.67%，同比增加24.72%，费用增速显著高于收入增速，对利润形成挤压。
3. 现金流状况：经营活动现金净流出1.75亿元，虽较上年同期(-3.63亿元)有所改善，但仍显示营运资金压力较大。应收账款占上年净利润比例高达373.1%，需警惕回款风险。
4. 运营效率：总资产周转率0.08次，存货周转率0.61次(同比下降2.83%)，显示资产运营效率有待提升。
1. 订单情况：一季度新增订单15.70亿元，同比增长16.8%。其中解决方案业务新增8.44亿元，余热锅炉业务新增4.91亿元。截至季末在手订单65.27亿元，为未来业绩提供支撑。
2. 技术优势：在熔盐储能技术领域取得突破性进展，参建的国能河北龙山项目(火电灵活性改造)性能指标优异，机组负荷最低可降至51兆瓦，出力可增加47兆瓦。
3. 业务布局：清洁能源装备业务新增订单1.05亿元，虽规模较小但增长潜力大。国际化战略持续推进，向一体化服务转型。
综合来看，西子洁能2025年一季度业绩呈现以下特征：
当前市盈率(TTM)约36.62倍，市净率(LF)约2.03倍，估值处于行业中游水平。建议投资者结合风险偏好，关注公司基本面改善信号。
注：本分析基于公司2025年一季度公开财务报告，数据截至2025年4月26日。市场有风险，投资需谨慎。