指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	40.97亿元	+16.32%
归母净利润	1.36亿元	+1.84%
扣非净利润	1.23亿元	-0.72%
毛利率	10.0%	-4.41%
净利率	3.67%	-12.5%
每股收益(EPS)	0.19元	+3.83%

业务亮点：

• 订单储备充足：截至一季度末，在手订单金额超33亿元，其中国网业务中标8个包，实现全品类覆盖；电磁线业务中标3.45万吨变压器用扁电磁线，金额达27.54亿元。
• 双主业协同：电磁线与电线电缆业务规模优势持续释放，形成运营协同效应。
• 成本管控：通过铜材套期保值、生产工艺优化等措施应对原材料价格波动。

主要挑战：

• 盈利能力承压：毛利率同比下降4.41个百分点，净利率下降12.5个百分点，反映成本端压力。
• 现金流压力：经营性现金流净额为-9.54亿元，虽同比改善但仍为负值。
• 应收账款风险：应收账款达31.72亿元，同比增加40.42%，应收账款/利润比高达557.86%。

指标	数值	行业参考
流动比率	1.57	≥1.5为健康
速动比率	1.19	≥1.0为健康
货币资金/流动负债	29.1%	需关注
ROIC(资本回报率)	12.54%(2024年)	行业领先

• 估值水平：当前市盈率(TTM)约12.31倍，市净率约1.7倍，市销率约0.39倍。
• 分红回报：上市以来累计分红17.53亿元，分红融资比0.93，预估股息率4.53%。
• 机构预期：分析师普遍预期2025年净利润6.56亿元，对应EPS 0.89元。

金杯电工2025年一季度呈现"营收增长、利润承压"的特征：

1. 市场地位稳固：在手订单充足，国网及特高压领域中标表现突出，双主业协同效应显著。
2. 运营效率待提升：在铜价波动背景下，需持续优化成本管控以改善毛利率水平。
3. 财务风险提示：需重点关注应收账款回收及经营性现金流改善情况。
4. 长期价值：研发驱动的商业模式在特高压等高端领域具备竞争优势，但短期需平衡规模扩张与盈利质量。