| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入(亿元) | 31.55 | +7.06% | -25.75% |
| 归母净利润(亿元) | -1.98 | -911.39% | -1354.18% |
| 扣非净利润(亿元) | -2.08 | -1439.58% | - |
| 经营活动现金流净额(亿元) | 1.72 | +412.89% | - |
| 加权平均净资产收益率 | -8.85% | -9.85% | - |
1. 营收增长但盈利承压：一季度营收同比增长7.06%，但环比下降25.75%，主要受光伏行业竞争加剧、产品价格下降影响。归母净利润由盈转亏，同比大幅下滑911.39%，反映行业整体盈利空间收窄。
2. 现金流改善明显：经营活动现金流净额达1.72亿元，同比增长412.89%，显示公司在营运资金管理方面有所改善。
3. 海外业务表现亮眼：2024年海外销售收入同比增长188.72%，占比提升至17.5%，且海外毛利率(11.77%)显著高于国内(8.31%)，成为重要增长点。
4. 产能与技术布局：截至2024年底，公司已形成30GW高效组件产能(以TOPCon为主)和16GW TOPCon电池产能，技术储备包括高效BC组件技术，产品效率达到行业头部水平。
1. 行业地位：2024年组件出货量全球前八，国内央国企项目中标规模行业第四，显示较强市场竞争力。
2. 研发投入：2024年研发支出同比增长43.59%至2.1亿元，推出GPC2.0高效组件、碳链组件等新产品，技术储备丰富。
3. 行业挑战：光伏产业链价格持续下行，行业竞争加剧，短期内盈利压力较大。
| 机构 | 2025年净利润预测(亿元) | 评级 | 主要观点 |
|---|---|---|---|
| 民生证券 | 1.20 | 谨慎推荐 | 组件业务稳步发展，海外销售有望继续增长 |
| 太平洋证券 | 1.16 | 买入 | 战略转型效果显著，盈利有望回升 |
当前估值：市盈率(TTM)约-81.67倍，市净率(LF)约5.89倍，市销率(TTM)约0.76倍。
投资亮点：
主要风险：
总结：公司短期面临行业性盈利压力，但长期看好在全球光伏市场的竞争力和技术储备。建议投资者关注行业价格企稳信号及公司海外业务拓展情况。