指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业收入(元)	2.79亿	2.79亿	-0.05%
归母净利润(元)	2507.72万	3437.46万	-27.05%
扣非净利润(元)	1936.77万	3274.53万	-40.86%
毛利率	27.68%	35.86%	-8.18个百分点
净利率	8.8%	12.15%	-3.35个百分点
每股收益(元)	0.03	0.04	-25.00%

公司2025年一季度盈利能力显著下滑：

• 尽管营业收入与去年同期基本持平（仅微降0.05%），但利润端出现大幅下滑，归母净利润同比下降27.05%，扣非净利润降幅更高达40.86%
• 毛利率从去年同期的35.86%降至27.68%，降幅达8.18个百分点，反映原材料成本上升或产品价格下降压力
• 三费（销售/管理/财务费用）合计2814.59万元，占营收比例10.09%，同比下降17.39%，显示公司在费用控制方面有所改善

指标	2025年Q1	同比变化
货币资金(元)	5.71亿	-26.56%
应收账款(元)	8.33亿	+15.60%
应收账款/营收占比	77.04%	-
经营活动现金流	-465.56万	-
资产负债率	32.74%	+8.48个百分点

关键观察：

• 应收账款规模达8.33亿元，同比增长15.60%，占营收比例高达77.04%，显示回款压力增大
• 货币资金较去年同期减少26.56%，同时经营性现金流呈现净流出状态(-465.56万元)
• 资产负债率同比上升8.48个百分点至32.74%，财务杠杆有所增加

投资亮点：

• 公司在5G通信设备领域具备技术积累和市场地位
• 费用控制能力有所提升，三费占比同比下降

主要风险：

• 盈利能力持续下滑，毛利率下降幅度较大
• 应收账款高企，存在坏账风险及资金周转压力
• 经营性现金流转负，需关注资金链健康状况
• 行业竞争加剧可能导致利润率进一步承压