指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	11.86亿元	+35.74%
归母净利润	4256.78万元	+56.46%
扣非净利润	4092.37万元	+69.64%
毛利率	13.8%	-15.18%
净利率	3.58%	+16.87%
每股收益	0.04元	+100%

公司2025年一季度展现出强劲的盈利增长态势：

• 加权平均净资产收益率(ROE)为1.98%，同比提升0.65个百分点
• 投入资本回报率(ROIC)为1.46%，同比提升0.35个百分点
• 三费(销售/管理/财务费用)占比降至6.72%，同比下降21.29%，显示运营效率显著提升

需注意的是，虽然净利润率提升，但毛利率下降15.18%至13.8%，反映原材料成本压力或产品价格竞争加剧。

项目	2025年Q1	同比变化
经营活动现金流净额	-574.25万元	改善96.73%
应收账款占净利润比	453.54%	-

现金流状况有所改善，但应收账款规模较大，可能影响资金周转效率。建议关注后续回款情况。

• 市盈率(TTM)：41.93倍
• 市净率(LF)：3.61倍
• 市销率(TTM)：1.97倍
• 股东户数：5.62万户，较上季度减少1.61%
• 户均持股市值：14.42万元

估值水平处于行业中等偏上位置，股东结构显示持股集中度有所提升。

全球钨需求预计2025年增长超10%，主要受益于：

• 新能源车产业链发展
• 可再生能源设备需求
• 高端电子产品制造

公司作为钨产业链重要参与者，通过技术研发投入和产品结构优化，有望持续受益于行业增长。

风险提示：原材料价格波动、应收账款回收风险、行业竞争加剧。