一、核心财务指标概览
| 指标 |
2025年Q1 |
2024年Q1 |
同比变化 |
| 营业收入(亿元) |
1.38 |
1.66 |
-16.8% |
| 归母净利润(万元) |
-5,216 |
-4,520 |
-15.4% |
| 扣非净利润(万元) |
-5,362 |
-4,972 |
-7.8% |
| 经营现金流净额(万元) |
93 |
509 |
-81.6% |
| 基本每股收益(元) |
-0.0481 |
-0.0417 |
-15.4% |
二、盈利能力分析
公司2025年一季度盈利能力持续恶化：
- 毛利率降至15.63%，同比下滑11.58个百分点
- 净利率为-38.1%，同比下降30.47个百分点
- 加权平均净资产收益率-5.72%，同比下降1.86个百分点
- 三费占比达24.1%，同比增长29.95%，显示成本控制能力减弱
三、资产负债状况
| 项目 |
2025年Q1末 |
2024年末 |
变化 |
| 总资产(亿元) |
32.61 |
34.38 |
-5.2% |
| 归母净资产(亿元) |
8.85 |
9.37 |
-5.6% |
| 资产负债率 |
74.57% |
- |
- |
| 有息负债(亿元) |
9.26 |
- |
-10.52% |
主要风险点：
- 应收账款占营收比高达255.61%，同比增长4.6%
- 货币资金同比减少34.91%，流动性压力显著
- 贵州地区约25亿元应收款长期拖欠，回款风险突出
四、现金流分析
- 经营活动现金流净额93万元，同比锐减81.6%
- 筹资活动现金流净流出5,732万元，同比增加1,756万元
- 投资活动现金流净流入3,682万元，上年同期为净流出
- 每股经营性现金流为0元，同比下降81.58%
五、综合评价与投资建议
中锐股份2025年一季度表现呈现以下特征：
- 经营困境加剧：营收双位数下滑，亏损幅度扩大，核心业务未见改善迹象
- 现金流危机：经营性现金流几近枯竭，应收账款高企，回款能力持续恶化
- 债务压力沉重：有息负债与经营性现金流比值达24.67倍，财务费用高达1,059万元
- 地方债务风险：贵州地区25亿元应收款长期拖欠，成为重大经营隐患
投资建议：
- 短期回避：基本面持续恶化，缺乏业绩反转催化剂
- 关注回款进展：贵州地区应收款解决情况将显著影响公司流动性
- 警惕退市风险：若亏损持续，净资产可能进一步缩水