| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 | 行业排名 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入(亿元) | 110.66 | -31.92% | 4/20 |
| 归母净利润(亿元) | 36.37 | -39.93% | 5/20 |
| 毛利率 | 75.59% | -0.44% | 9/20 |
| ROE | 7.03% | -3.41% | 8/20 |
| 资产负债率 | 19.20% | -0.56% | 3/20 |
1. 业绩显著承压：营业收入与净利润同比下滑均超30%，主要受行业深度调整及渠道库存去化影响。经营活动现金流净额25.36亿元，同比下降47.72%，反映销售回款压力增大。
2. 财务结构稳健：货币资金及金融资产占比达42.04%，应收账款仅910万元，显示极强变现能力。有息负债可忽略不计，合同负债为主的负债结构提供安全边际。
3. 营运效率下滑：存货周转率0.14次（同比-34.62%），总资产周转率0.17次（同比-26.38%），在白酒行业中排名靠后，显示库存消化周期延长。
• 产品升级：完成海之蓝第七代焕新，梦之蓝手工班获高端认证，推出多款文创酒型，产品结构持续优化。
• 渠道改革：新增经销商网络，转变营销方式，动销效率逐步提升。
• 产能储备：大规模窖池群和充足基酒储备为长期发展奠定基础。
• 东吴证券维持"买入"评级，预测2025全年净利润54.58亿元（同比-18.21%），认为当前估值已反映悲观预期。
• 同花顺财务诊断显示公司存在5项风险，综合评分1.95分（行业排名靠后），需关注：
- 营收增速持续低于行业均值
- 渠道库存消化不及预期
- 高端市场竞争加剧