诺普信(002215)2025年一季度财报深度分析

指标	2025Q1	同比变化	环比变化
营业收入(亿元)	21.0	+15.0%	+50.7%
归母净利润(亿元)	6.3	+38.0%	+546.5%
销售费用率	7.7%	-1.5%	-
管理费用率	5.9%	-0.1%	-

注：数据来源于公司2025年一季度报告，同比为与2024Q1比较，环比为与2024Q4比较

蓝莓业务：公司特色生鲜业务持续高速增长，2024年实现营收21.4亿元，同比增长251.3%。2025Q1蓝莓产量显著提升，促早技术成熟使得公司能够抢先占领市场。目前公司已拿地5万亩，预计24/25产季投产面积接近3万亩，平均亩产高于1.3吨。

农药制剂业务：该业务逐步企稳，田田圈减值大幅降低。公司不断优化产品结构和营销模式，与蓝莓业务形成双轮驱动。

公司持续推进精细化管理，构建了卓越的运营管理模型和全链路质量管理体系。2025Q1各项费用率均有下降：

• 销售费用率7.7%，同比下降1.5个百分点
• 管理费用率5.9%，同比下降0.1个百分点
• 研发费用率1.4%，同比下降0.5个百分点
• 财务费用率1.1%，同比下降0.2个百分点

公司持续践行"单一特色作物产业链"战略，蓝莓产业版图扩张将成为第二增长曲线。机构预测2025~2027年归母净利润分别为9.77、12.89、15.34亿元，对应PE分别为10、8、6倍。

主要关注点：

1. 蓝莓产季调整技术的持续优化
2. 新投产蓝莓基地的产能释放情况
3. 农药制剂业务的进一步企稳回升
4. 成本控制能力的持续提升

1. 蓝莓市场价格波动风险

2. 新基地投产不及预期风险

3. 农药行业政策变化风险

4. 极端天气对农业生产的影响