报喜鸟(002154)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业收入(亿元)	13.03	13.53	-3.66%
归母净利润(亿元)	1.70	2.50	-31.90%
扣非净利润(亿元)	1.64	2.35	-30.42%
毛利率	67.93%	-	-
资产负债率	29.69%	-	-
经营活动现金流净额(亿元)	0.79	0.18	+352.80%

截至2025年一季度末，前十大机构投资者合计持股比例为6.02%，较上季度下降0.87个百分点。主要机构包括：

• 香港中央结算有限公司
• 易方达基金-中央汇金资产管理计划
• 中欧价值发现股票型基金
• 中信保诚人寿保险-盛世优选账户

公募基金持仓变化：

• 增持基金：海富通消费优选混合A（小幅增加）
• 减持基金：中欧价值发现混合A、南方中证1000ETF（合计减持0.74%）
• 新增基金：中欧嘉选混合A等5只产品

截至2025年3月31日：

• 股东总户数：6.31万户，较上季度减少7.93%（减少5438户）
• 户均持股：2.31万股，较上期增加8.45%
• 户均持股市值：9.48万元

股东户数持续减少，显示筹码趋于集中。

近期资金流向：

• 4月30日：主力净流入1064.74万元（占比13.34%）
• 5月9日：主力净流出172.67万元（占比2.09%）

一季度末股价3.82元，5月9日收盘价3.92元，期间波动幅度较小。

业绩下滑原因：营收与利润双降主要受消费环境疲软及去年同期高基数影响。值得注意的是：

• 毛利率保持67.93%的高水平，显示品牌溢价能力仍强
• 经营性现金流大幅改善，同比增长352.80%
• 负债率控制在29.69%的健康水平

综合评估：

• 优势：高毛利率、现金流改善、机构持仓稳定
• 风险：消费复苏不及预期、业绩持续下滑压力
• 关注点：多品牌协同发展效果、夏季产品销售情况

当前90天内17家机构给出评级：15家买入，2家增持，目标均价4.84元。