指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变动
营业收入（亿元）	55.06	44.31	+24.26%
归属于上市公司股东的净利润（亿元）	3.62	2.15	+68.34%
扣除非经常性损益的净利润（亿元）	2.51	1.08	+132.35%
基本每股收益（元/股）	0.2158	0.1282	+68.33%

1. 营收稳健增长：公司营业收入同比增长24.26%，主要受益于风电叶片、玻纤及锂电隔膜三大业务板块的协同发展，市场份额持续提升。

2. 盈利能力显著提升：扣非净利润同比大增132.35%，反映公司核心业务盈利能力的实质性改善，主要得益于原材料成本下降及产品结构优化。

3. 玻纤业务复苏：玻纤产品价格企稳回升，叠加产能利用率提升，带动毛利率改善。

4. 锂电隔膜业务放量：新能源行业高景气度推动锂电隔膜需求增长，该业务成为新的利润增长点。

1. 经营现金流净额大幅下降83.60%：尽管净利润增长显著，但经营性现金流表现不佳，需关注应收账款管理。

2. 应收账款增长8.9%：期末应收账款达75.85亿元，较期初增加6.29亿元，可能存在回款周期延长或客户信用风险。

3. 存货周转率下降：存货规模同比增加，需警惕库存积压风险。

1. 光大证券：上调2025年归母净利润预测至16.0亿元（上调28%），维持"买入"评级，目标价对应2025年动态市盈率14倍。

2. 国金证券：认为公司玻纤、叶片盈利能力修复超预期，周期底部已过，看好2025年业绩持续改善。

3. 主要风险因素：上游原材料价格波动、下游需求不及预期、新增产能投放进度延迟、行业竞争加剧导致产品降价。

中材科技2025年一季度业绩表现强劲，核心业务盈利能力显著改善，但现金流和应收账款问题值得警惕。随着风电、新能源等下游行业持续景气，公司三大业务板块有望保持协同增长。

展望2025年全年，在原材料价格稳定的前提下，公司归母净利润有望实现16亿元左右的业绩目标，对应当前股价的估值水平具备一定吸引力。投资者需持续关注现金流改善情况以及各业务板块的产能释放进度。