一、核心财务指标概览
| 指标 |
2025年Q1 |
同比变化 |
| 营业总收入 |
144.22亿元 |
+6.25% |
| 归母净利润 |
1.44亿元 |
-14.92% |
| 扣非净利润 |
1.19亿元 |
-29.62% |
| 经营活动现金流净额 |
-39.48亿元 |
(同比减少13.1亿元) |
| 基本每股收益 |
0.0383元 |
- |
| 加权平均ROE |
1.04% |
-0.25个百分点 |
二、盈利能力分析
公司呈现典型的"增收不增利"特征：
- 营业收入实现6.25%的增长，显示业务规模持续扩张
- 净利润率降至1%，较去年同期下降0.3个百分点
- 扣非净利润降幅(-29.62%)显著大于归母净利润(-14.92%)，显示非经常性损益对利润形成一定支撑
- 投入资本回报率(ROIC)为0.56%，同比下降0.06个百分点，资本使用效率有所下降
三、现金流与偿债能力
| 现金流项目 |
2025年Q1 |
同比变化 |
| 经营活动现金流净额 |
-39.48亿元 |
扩大49.7% |
| 投资活动现金流净额 |
-16.3亿元 |
(上年同期为-5.54亿元) |
| 筹资活动现金流净额 |
1.72亿元 |
减少2.9亿元 |
风险提示：
- 流动比率仅为1.02，短期偿债能力承压
- 存贷双高风险：货币资金165.96亿对应短期借款80.43亿
- 应收账款达410.06亿元，占营收比例较高
四、业务发展与行业地位
业务亮点：
- 清洁能源装机达443.42万千瓦(水电/风电/光伏)
- 多个光伏项目全容量并网，新能源业务持续推进
- 通过子公司股权划转优化资源配置
行业对比(基建市政工程板块24家企业中)：
- 总资产1410.44亿元，规模居行业前列
- 综合评分2.77分，处于行业中游水平
- 市净率0.95倍，低于行业平均水平
五、投资建议
优势：
- 大建筑业全产业链布局
- 新能源业务形成新的增长点
- 现金流整体评价为"优秀"(净利润现金含量198.99%)
风险：
- 利润持续下滑趋势需警惕
- 现金流紧张可能制约业务拓展
- 应收账款管理压力较大
估值参考(截至4月28日)：
- 市盈率(TTM)：12.06倍
- 市净率：0.99倍
- 市销率：0.2倍