指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	9.79亿元	+22.32%
归母净利润	1.0亿元	+28.76%
扣非净利润	9753.55万元	+29.64%
毛利率	38.84%	+0.91%
净利率	10.37%	+0.51%

全球化布局成效显著：国际业务增速达30.6%（国内14.7%），越南基地投产推动海外市场扩张。

产品多元化：拉链（营收占比约53%）、纽扣（42%）、其他辅料（5%）均实现双位数增长，纽扣毛利率达43%领先同业。

项目	数值	同比变化
负债率	28.83%	-
存货周转天数	111天	-11天
应收账款周转天数	46天	-2天
经营性现金流	0.32亿元	-65.58%

招商证券：维持"强烈推荐"，预计2025-2027年净利润CAGR约14%，当前PE17X（2025年）。

申万宏源：维持"买入"评级，目标PE16-14-12倍（2025-2027年）。

主要风险：

• 原材料价格波动（金属、化纤等成本占比超60%）
• 越南基地产能爬坡不及预期
• 国际贸易政策变化

分红优势：上市累计分红42.43亿元，分红融资比达1.8倍。

估值水平：当前市值对应2025年PE约17倍，低于行业龙头平均估值。

成长驱动：海外产能释放+产品高端化+费用管控持续（三费率同比下降3.91%）。