一、核心财务数据
| 指标 |
2025年Q1 |
同比变化 |
| 营业总收入 |
2.60亿元 |
+22.74% |
| 归母净利润 |
783.89万元 |
-46.93% |
| 扣非净利润 |
694.01万元 |
-44.35% |
| 经营活动现金流净额 |
-3,673.47万元 |
-281.70% |
| 基本每股收益 |
0.06元 |
- |
| 加权平均净资产收益率 |
1.04% |
-0.97个百分点 |
注：数据截至2025年一季度末
二、盈利能力分析
公司2025年一季度呈现"增收不增利"现象：
- 营业收入同比增长22.74%，显示业务规模持续扩大
- 但净利润同比大幅下降46.93%，主要受以下因素影响：
- 经营性现金流净额由正转负，同比减少5,695.15万元
- 财务费用达623.34万元，同比显著增加
- 资产减值损失增加
- 毛利率为12.16%，较上年同期有所下降
- 投入资本回报率(ROIC)为-0.49%，同比下降1.82个百分点
三、资产负债结构变化
| 项目 |
变化幅度 |
占总资产比重变化 |
| 货币资金 |
-46.86% |
-5.92个百分点 |
| 应收票据及应收账款 |
+50.46% |
+3.04个百分点 |
| 存货 |
+49.88% |
- |
| 在建工程 |
+149.23% |
+1.76个百分点 |
| 其他非流动资产 |
+7048.64% |
+2.94个百分点 |
负债端变化：
- 长期借款增加69.5%，占总资产比重上升6.7个百分点
- 短期借款减少31.98%，占总资产比重下降2.73个百分点
- 应付票据及应付账款减少48.45%
- 负债率49.63%，处于行业中等水平
四、现金流状况
| 项目 |
金额(万元) |
同比变化 |
| 经营活动现金流净额 |
-3,673.47 |
-5,695.15 |
| 投资活动现金流净额 |
-11,200.00 |
-8,126.29 |
| 筹资活动现金流净额 |
6,763.15 |
+17,700.00 |
现金流分析：
- 经营性现金流恶化明显，反映应收账款回收周期延长
- 投资活动现金流大幅流出，显示公司仍在扩张期
- 筹资活动现金流增加，主要来自长期借款
- 流动比率1.22，速动比率1.18，短期偿债能力尚可
五、风险提示与投资建议
主要风险点：
- 应收账款和存货快速增长，可能带来坏账和减值风险
- 经营性现金流持续为负，资金周转压力加大
- 长期借款增加导致财务费用上升
- 行业竞争加剧可能导致毛利率进一步下滑
投资建议：
- 短期关注公司现金流改善情况
- 长期需观察公司投资项目的回报情况
- 当前市盈率(TTM)27.52倍，市净率2.7倍，估值处于合理区间
- 建议投资者关注公司后续季度报告，特别是经营性现金流的改善情况