指标	2025Q1	同比变化
营业总收入	90.26亿元	-14.46%
归母净利润	6.81亿元	-28.33%
扣非净利润	7.25亿元	-19.09%
毛利率	30.8%	+9.06%
净利率	9.39%	-8.55%
每股收益	0.12元	-28.32%

指标	数值	同比变化
经营活动现金流净额	18.86亿元	+260.8%
应收账款	31.91亿元	-6.12%
有息负债	398.73亿元	+97.89%
货币资金	124.33亿元	-30.92%

业绩下滑明显：公司一季度营收同比下降14.46%，净利润下滑28.33%，主要受煤炭量价齐跌影响。尽管毛利率提升9.06个百分点，但三费占比上升13.19%导致净利率下降。

现金流改善：经营性现金流大幅改善，同比增长260.84%，每股经营性现金流达0.33元，显示公司运营效率有所提升。

债务风险上升：有息负债规模达398.73亿元，同比增长97.89%，有息资产负债率升至26.56%，需关注偿债压力。应收账款占归母净利润比例高达102.68%，回款能力值得警惕。

1. 公司产能有望受益于新拍矿及集团资产注入，长期成长性仍存

2. 需重点关注煤炭价格弹性带来的业绩修复机会

3. 债务管理和应收账款回收将成为影响未来业绩的关键因素

4. 机构预测2025-2027年归母净利润分别为28.9/35.7/37.9亿元，对应PE估值12.8/10.4/9.8倍