四川双马2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	3.25亿元	+52.53%
归母净利润	1.17亿元	+1236.09%
扣非净利润	1.14亿元	扭亏为盈
基本每股收益	0.15元	-
加权平均ROE	1.55%	+1.43个百分点

注：净利润增速显著高于收入增速，主要受益于费用杠杆效应及投资收益

二、盈利能力分析

利润率指标	2025年Q1	同比变化
毛利率	41.52%	-19.98个百分点
净利率	35.76%	+822.4%
三费占比	14.13%	+71.15%

关键观察：毛利率下滑但净利率大幅提升，显示非经营性收益贡献显著；费用控制压力显现

三、现金流与资本结构

指标	2025年Q1	同比变化
经营活动现金流净额	3852.9万元	-26.71%
货币资金/流动负债	99.58%	-
有息负债	6.08亿元	+4078.14%
资产负债率	15.07%	+6.59个百分点

风险提示：经营性现金流与净利润背离，债务融资规模快速扩张需关注偿债能力

四、资产质量变化

资产项目	变动幅度	占总资产比重变化
其他非流动金融资产	+4.75%	+0.79个百分点
长期股权投资	-0.72%	-0.54个百分点
存货	-16.94%	-0.36个百分点
固定资产	-1.87%	-0.28个百分点

资产结构优化：金融资产配置增加，存货周转加速（周转率1.12次）

五、估值与股东结构

指标	数值
市盈率(TTM)	29.15倍
市净率(LF)	1.6倍
市销率(TTM)	10.25倍
前十大股东持股比例	72.22%

股东变动：新进自然人股东赵立克取代社保基金组合，显示机构投资者结构调整

六、综合评估

业绩亮点：

净利润实现超12倍增长，扣非净利润扭亏为盈
资本回报率（ROIC）提升1.42个百分点至1.45%
私募股权投资业务贡献显著，非经常性收益占比提升

潜在风险：

经营性现金流同比下降26.71%，盈利质量待观察
有息负债激增40倍，财务费用压力可能持续
三费占比上升至14.13%，成本控制能力面临考验

行业比较： ROE行业排名第17位，显示盈利能力处于行业中游水平