指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入(亿元)	16.53	+0.38%
归母净利润(万元)	-364.67	-148.75%
扣非净利润(万元)	-569.05	-189.75%
毛利率	19.21%	+7.07%
净利率	-0.14%	-123.88%
每股经营性现金流(元)	0.14	+1631.79%

公司2025年一季度呈现"增收不增利"特征：

• 营收微增0.38%至16.53亿元，但归母净利润由盈转亏至-364.67万元
• 毛利率提升7.07个百分点至19.21%，反映产品结构或成本控制有所改善
• 净利率大幅下滑至-0.14%，主要受三费占比提升影响（销售/管理/财务费用合计2.25亿元，占营收13.6%，同比+14.65%）
• 加权平均净资产收益率降至-0.09%，资本回报能力显著减弱

亮点：经营性现金流净额1.15亿元，同比大幅改善（上年同期为-753.3万元）

风险点：

• 应收账款高达16.27亿元，占最新年报归母净利润的13249.4%，回收风险需警惕
• 货币资金11.26亿元，仅覆盖流动负债的74.7%，短期偿债压力较大
• 财务费用与近3年经营性现金流均值比达66.22%，利息负担较重

业务构成：

• 主要业务为航天应用、汽车电子、车联网及工业物联网
• 墨西哥工厂汽车业务确认包含在季报中，但受美国关税政策影响有限

资本运作特征：

• 上市26年累计融资45.01亿元，分红仅1.51亿元，分红融资比0.03
• 当前市盈率(TTM)约7117倍，市净率1.94倍，估值水平较高

投资亮点：

• 航天军工背景（大股东为航天科工飞航技术研究院，持股17.32%）
• 现金流改善显著，汽车电子业务贡献提升

主要风险：

• 应收账款高企可能引发资产减值风险
• 费用控制不力持续侵蚀利润空间
• 资本回报率低(ROIC仅1.54%)，长期投资价值待观察