五粮液(000858)2025年一季度财报深度分析
核心财务指标
营业总收入： 369.4亿元 (同比+6.05%)
归母净利润： 148.6亿元 (同比+5.8%)
毛利率： 77.74% (同比-0.87%)
净利率： 41.6% (同比-0.99%)
运营效率分析
三费占比： 7.56% (同比-11.28%)
经营性现金流： 4.08元/股 (同比+2970.31%)
合同负债： 101.7亿元 (历史较高水位)
产品与市场表现
普五批价： 企稳回升
1618/低度产品： 双位数增长
渠道库存： 消化充分
区域表现： 四川、西北较优
关键财务健康指标
货币资金： 1385.5亿元 (同比+19.62%)
有息负债： 4.04亿元 (同比+23.68%)
每股净资产： 38.17元 (同比+3.16%)
战略与风险提示

1. 公司主动调整增长预期，从追求双位数增长转向与宏观经济同步，反映务实经营策略

2. 毛利率承压显示原材料成本上升或产品结构变化影响，需关注后续季度改善情况

3. 春节停货挺价策略见效，但需观察二季度发货节奏对全年业绩的影响

4. 高额合同负债为后续业绩提供保障，但需关注经销商回款质量持续性