| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 268.40 | -5.59% | +4.44% |
| 归母净利润(亿元) | 13.84 | +1.76% | +7.31% |
| 扣非净利润(亿元) | 13.73 | +2.67% | - |
| 经营性现金流净额(亿元) | - | +32.17% | - |
| 资产负债率 | 60.53% | -3.73% | - |
1. 盈利能力改善：2025Q1归母净利润率创近8个季度新高，主营业务盈利空间恢复至略高于2023年水平。
2. 现金流显著改善：经营性现金流量净额同比大增32.17%，收现比提升4.43%至0.8459。
3. 财务结构优化：资产负债率降至60.53%，创2019Q3以来新低，资本性开支减少使投资活动现金流改善。
4. 政府补助支持：2025Q1获得增值税进项加计抵减等政府补助2.7亿元，有效弥补部分减值损失。
1. 营收持续承压：2025Q1营收同比下滑5.59%，特种钢板等核心产品价格下跌是主因。
2. 期间费用率上升：2024年期间费用率达7.36%(+0.45%)，研发费用率增至4.21%反映转型投入压力。
3. 减值损失扩大：2024年信用减值与存货跌价损失合计7.66亿元(+3.25亿元)，反映下游支付能力减弱。
在钢铁行业整体低迷背景下，中信特钢表现相对稳健：
1. 短期看：Q1业绩改善趋势能否延续取决于特钢价格反弹力度及政府补助持续性。
2. 中长期看：高端特钢产品布局(研发费用率4.21%)将逐步释放效益，预计2025-2027年净利润复合增速约9.4%。
3. 风险提示：需警惕原材料价格波动、高端产品市场拓展不及预期等风险。