一、核心财务数据概览
| 指标 |
2025年一季度 |
同比变化 |
关键分析 |
| 营业收入(亿元) |
19.47 |
+0.36% |
收入微增但增速显著放缓 |
| 归母净利润(万元) |
3,632.16 |
-36.98% |
利润下滑幅度较大 |
| 扣非净利润(万元) |
1,991.00 |
-33.29% |
主营业务盈利能力下降 |
| 经营性现金流(万元) |
-3,086.00 |
-132.52% |
现金流状况恶化 |
| 基本每股收益(元) |
0.025 |
-37.50% |
股东回报能力减弱 |
二、盈利能力分析
增收不增利现象显著：
- 毛利率34.11%，同比下降10.67个百分点，反映生产成本上升或产品降价压力
- 净利率1.82%，同比大幅下降41.04%，显示费用控制能力减弱
- 三费(销售/管理/财务费用)合计4.96亿元，占营收比25.45%，同比下降15.58%，但绝对值仍较高
- 加权平均净资产收益率0.68%，同比下降0.47个百分点，资本回报率偏低
三、资产负债表关键变化
| 项目 |
2025Q1末(亿元) |
较2024年末变化 |
| 总资产 |
136.11 |
-5.78% |
| 归母净资产 |
53.58 |
+0.68% |
资产结构风险点：
- 货币资金/流动负债仅为57.75%，短期偿债能力承压
- 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.95%，现金流覆盖债务能力弱
- 应收账款/利润达584.24%，回款风险需警惕
四、经营亮点与风险因素
亮点：
- 研发投入3200万元，同比增加88%，显示公司重视创新转型
- 每股净资产3.75元，同比增长5.91%，资产质量基础尚可
- 积极履行社会责任，向地震灾区捐赠1000万元
风险：
- 商业模式主要依赖营销驱动，产品附加值一般(去年净利率5.64%)
- 上市29年累计融资26.01亿元，分红仅4.11亿元，分红融资比0.16，股东回报能力弱
- 经营性现金流由正转负，资金链压力显现
五、机构持仓与市场关注
主要持仓基金：银河康乐股票A(规模1.43亿元)
市场关注焦点：
- 子公司北京鼎成肽源生物技术有限公司的TCR-T、TCR蛋白药等创新药研发进展
- 现金流改善措施及应收账款管理
- 毛利率持续下滑的应对策略