指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	13.0亿元	-7.8%
归母净利润	2.89亿元	-17.62%
扣非净利润	2.78亿元	-16.45%
毛利率	44.79%	+1.96%
净利率	22.4%	-9.94%
每股收益	0.07元	-17.84%

现金流状况：货币资金11.83亿元（同比-18.96%），货币资金/流动负债比仅为27.1%，显示现金流管理压力显著。

应收账款：135.93亿元（同比+15.01%），占最新年报归母净利润的1109.31%，存在较大资金周转风险。

有息负债：215亿元（同比+11.87%），有息资产负债率达42.11%，需警惕债务风险。

三费占比：15.39%（同比+3.49%），反映销售、管理及财务费用控制能力减弱。

光伏运营业务：

• 2024年发电量70.27亿千瓦时（同比+6.86%），但上网电价0.703元/千瓦时（同比-10.79%）
• 截至2024年底装机容量6.08GW（同比+30%），利用小时数1239小时（同比-7.26%）

光伏制造业务：

• 组件销量同比-46.13%，电池片销量同比-85.85%
• 原材料成本同比-66.43%，推动板块毛利率提升至7.8%（同比+0.7%）

指标	行业排名	变化情况
营业总收入	第47位	同比减少1.10亿元
归母净利润	第35位	同比减少6180万元
毛利率	第19位	连续2年上涨
资产负债率	第35位	52.22%（同比+1.88%）

优势：

• 光伏装机容量持续扩张（6.08GW，+30%）
• 成本控制能力较强（毛利率44.79%，行业第19位）
• 国资控股背景（实控人为国务院国资委）

风险：

• 应收账款高企（135.93亿元）可能引发坏账风险
• 有息负债规模扩大（215亿元）增加财务成本
• 光伏组件价格持续下行压力
• 同业竞争加剧导致市场份额下降