1. 主营业务表现 ：作为PVC环保热稳定剂细分领域龙头企业，公司2024年营业收入实现5.88%的增长，主要产品包括二苯甲酰甲烷(DBM)、硬脂酰苯甲酰甲烷(SBM)等助剂。但受原材料价格波动影响，产品毛利率承压。

2. 子公司影响 ：沙丰新材料销售额下降仍是影响整体营收的重要因素，硬脂酸盐产品价格与棕榈油等大宗商品价格高度相关。

3. 战略布局 ：公司通过收购英特美30%股权切入光刻胶上游材料领域，其生产的对乙酰氧基苯乙烯是KrF/EUV光刻胶核心原料，技术壁垒较高。

1. 盈利能力下滑 ：净利润同比下降38.68%，主要系：

• 原材料成本上涨压缩利润空间
• 商誉减值准备计提
• 研发投入增加(光刻胶材料领域)

2. 季度表现分化 ：2024Q1营收同比增长18.43%，但净利润同比微降0.07%，显示成本控制压力持续。

发展机遇 ：

• 光刻胶材料国产替代加速，技术突破可能带来估值提升
• 安徽国资背景提供潜在资源支持
• PVC助剂行业集中度提升趋势

主要风险 ：

• 大宗商品价格波动直接影响产品毛利率
• 光刻胶材料研发投入大、周期长
• 环保政策趋严可能增加合规成本

当前公司处于业务转型期，传统PVC助剂业务提供稳定现金流，光刻胶材料布局打开长期成长空间。建议关注：

• 硬脂酸等原材料价格走势
• 英特美技术研发进展
• 国资改革相关政策动向

基于2024年EPS 0.09元计算，当前PE约13.2倍，低于化工行业平均水平，反映市场对业绩下滑的预期已部分消化。