成电光信(920008)2024年度财报深度分析

指标	2024年	2023年	同比变化
营业总收入(亿元)	2.79	2.16	+29.07%
归母净利润(万元)	5,029.61	4,504.00	+11.66%
扣非净利润(万元)	4,689.47	4,207.00	+11.46%
经营活动现金流净额(万元)	-2,651.40	-2,786.30	+134.90
基本每股收益(元)	0.8889	-	-
加权平均ROE(%)	22.79	30.79	-8.00

公司2024年实现营业总收入2.79亿元，同比增长29.07%，显示主营业务保持较快增长。归母净利润5029.61万元，同比增长11.66%，但增速低于营收增速，表明盈利能力有所减弱。

加权平均净资产收益率(ROE)为22.79%，较上年同期下降8个百分点；投入资本回报率(ROIC)为16.93%，同比下降4.54个百分点，显示资本使用效率有所下降。

毛利率为44.41%，在行业中处于较高水平，但研发投入占比为5.87%，同比下降1.03个百分点，在同业中排名第59位，研发投入相对不足可能影响未来竞争力。

项目	2024年(万元)	同比变化
经营活动现金流净额	-2,651.40	+134.90
筹资活动现金流净额	5,211.53	+2,024.56
投资活动现金流净额	-721.41	-188.41

公司经营活动现金流持续为负(-2651.4万元)，虽然同比略有改善，但仍显示主营业务造血能力不足。筹资活动现金流大幅增加，显示公司依赖外部融资维持运营。

总资产周转率为0.72次，同比下降7.21%；存货周转率为1.56次，存货账面价值8680.5万元，同比下降22.8%，占净资产28.3%，显示库存管理有所改善但仍有优化空间。

资产端重大变化：

• 应收票据及应收账款同比增加97.78%，占总资产比重上升17.61个百分点，显示回款压力增大
• 存货同比减少22.8%，占总资产比重下降15.3个百分点
• 货币资金同比增加51.16%，占总资产比重上升1.06个百分点

负债端重大变化：

• 短期借款同比减少100%，占总资产比重下降15.42个百分点
• 长期借款同比减少9.72%，占总资产比重下降4.74个百分点
• 一年内到期的非流动负债同比增加1244.92%，占总资产比重上升4.21个百分点
• 应付票据及应付账款同比增加111.59%，占总资产比重上升3.38个百分点

资产负债率为31.66%，在行业中排名第36位，整体负债水平适中但结构有所调整。

以4月29日收盘价计算：

• 市盈率(TTM)：约47.43倍
• 市净率(LF)：约7.78倍
• 市销率(TTM)：约8.55倍

公司前十大股东持股比例为61.53%，股东户数为4994户，股权结构相对集中。

根据市场数据，公司2024年业绩低于市场一致预期，其中归母净利润5013.67万元低于预期的5065万元。

成电光信2024年呈现"增收不增利"的特点，营收增长29.07%但净利润仅增长11.66%，ROE等盈利指标下滑显示经营效率下降。现金流持续为负且依赖外部融资，应收账款大幅增加带来回款风险。

积极因素包括：存货管理改善、负债结构优化、主营业务毛利率保持较高水平(44.41%)。但研发投入占比下降可能影响长期竞争力，且业绩低于市场预期可能对股价形成压力。

投资者需关注公司现金流改善情况、应收账款回收进度以及研发投入是否能够回升。