曙光数创(872808)2024年度财报深度分析

一、核心财务数据概览

指标	2024年	同比变化
营业总收入	5.06亿元	-22.15%
归母净利润	6142.44万元	-41.21%
扣非净利润	2169.28万元	-76.19%
基本每股收益	0.31元	-
净资产收益率	8.76%	-
销售毛利率	30.10%	-1.27个百分点
净利率	12.13%	-3.93个百分点

二、业务板块分析

公司主营业务为浸没相变液冷和冷板液冷数据中心基础设施产品及解决方案：

业务板块	2024年营收	同比变化	毛利率	毛利率变化
冷板式液冷产品	2.13亿元	+12.27%	25.84%	+4.96个百分点
浸没式液冷产品	9731万元	-74.27%	50.91%	+10.48个百分点

营收下降主要原因为浸没液冷产品主要应用于先进计算数据中心，随着"东数西算"和国家级先进计算数据中心建设周期逐步结束，新一轮项目从规划到落地需要一定时间周期。

三、季度表现分析

第四季度表现显著优于前三季度：

指标	Q4表现	同比变化	环比变化
营业总收入	3.33亿元	-17.28%	+341.12%
归母净利润	6601.74万元	-17.95%	+5957.74%
毛利率	34.24%	+6.66个百分点	+9.99个百分点

四、费用与效率分析

费用项目	2024年	同比变化
期间费用总额	1.13亿元	+1127.23万元
销售费用	-	+40.78%
管理费用	-	+10.80%
研发费用	-	-2.71%
财务费用	-	+37.05%

员工效率指标：

员工总数：400人（同比+27.39%）
人均薪酬：25.46万元（同比-3.68%）
人均创收：126.56万元（同比-38.88%）
人均创利：15.36万元（同比-53.85%）

五、行业地位与竞争优势

国内数据中心液冷领军企业，累计建设超过400MW液冷数据中心
2023年度液冷基础设施市场份额达61.30%，连续三年蝉联行业榜首
存货同比增长59.22%，反映以销定产模式下合同执行进度良好
拥有专利信息256条，显示较强技术积累

六、投资价值评估

估值指标	数值
市盈率(TTM)	185.51倍
市净率(LF)	21.68倍
市销率(TTM)	24.44倍

七、风险提示

浸没式液冷产品收入大幅下滑74.27%，显示对政府大型项目依赖度高
期间费用率上升6.66个百分点至22.26%，成本控制压力加大
扣非净利润下滑76.19%，显示主营业务盈利能力显著减弱
每股经营现金流量为-0.5258元，现金流状况需关注

注：本分析基于公司2024年年度报告及公开市场信息，数据截至2025年3月。投资有风险，决策需谨慎。