| 指标 | 2024年 | 2023年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 1.67 | 1.88 | -11.27% |
| 归母净利润（万元） | -154.09 | 1,632.85 | -109.44% |
| 扣非净利润（万元） | -1,743.56 | 497.93 | -450.2% |
| 经营活动现金流净额（万元） | -453.27 | 5,255.76 | -108.6% |
| 基本每股收益（元） | -0.02 | 0.16 | -112.5% |
| 加权平均ROE | -0.65% | 6.05% | -6.7个百分点 |
1. 收入端压力显著： 公司橡胶制品及配套设备销量受下游需求波动影响大幅下降，导致营业收入同比减少11.27%。其中高毛利产品销量减少导致整体毛利率下滑。
2. 资产质量风险显现： 报告期末应收账款坏账准备同比增加，反映回款压力加大。货币资金较上年末减少34.42%，存货却增加48.04%，显示库存周转效率下降。
3. 投资活动影响： 通过处置参股公司尼伦科技股权获得2,000万元投资收益，部分抵消了经营亏损，但扣非净利润仍录得-1,743.56万元。
4. 现金流承压： 经营活动现金流由正转负（-453.27万元），筹资活动现金流净流出2,134.24万元，显示融资环境趋紧。
| 估值指标 | 数值 | 行业参考 |
|---|---|---|
| 市净率（LF） | 5.89倍 | 高于军工行业平均 |
| 市销率（TTM） | 8.82倍 | 反映市场对技术壁垒的溢价 |
| 市盈率（TTM） | -927.61倍 | 亏损状态无参考意义 |
分红方案：拟每10股派现0.5元（含税），在亏损情况下仍维持分红，显示现金流管理能力。
机遇： 军用航空装备需求稳定，民用航空市场拓展取得进展；新材料研发积累可能带来技术突破。
挑战： 需改善应收账款管理，控制存货规模；提高高毛利产品销售占比以改善盈利能力。
关注指标： 2025年Q1营收增速、毛利率变化、经营性现金流转正时点。
风险提示： 军工订单波动风险、民品市场拓展不及预期、原材料价格波动风险。
