海昇药业2024年年度报告深度分析

指标	2024年	同比变化
营业收入	1.66亿元	-22.7%
归母净利润	5075万元	-40.1%
扣非归母净利润	4353万元	-48.1%
经营现金流净额	2465万元	-58.8%
总资产	7.03亿元	+128.8%
归母净资产	6.53亿元	+129.5%
EPS(全面摊薄)	0.6344元	-

尽管营收和利润同比下滑，但 资产规模实现跨越式增长 ，主要得益于2024年2月成功登陆北交所的资本运作。

1. 产品结构 ：原料药产品销售收入占比稳定在70%左右，核心产品包括：

• 磺胺氯哒嗪钠
• 结晶磺胺
• 对乙酰氨基苯磺酰氯(ASC)
• 泰妙菌素
• 沃尼妙林

2. 市场表现 ：

• 销售费用不足1000万元，显著低于行业平均水平
• 多个原料药在国内外注册成功，为未来增长奠定基础

1. 行业趋势 ：

市场	规模预测	年复合增长率
全球兽药市场	2030年837.64亿美元	8.2%
国内兽药市场	2027年1395.72亿元	12.56%
全球原料药市场	2026年2458.8亿美元	5.84%

2. 公司优势 ：

• 受益于政策支持与市场扩容的双重利好
• 研发投入增加：2024年5月新建研发实验大楼投入使用
• 成本控制能力突出，经营效率提升

1. 兽用原料药市场竞争加剧导致产品价格下跌
2. 客户需求波动影响业绩稳定性
3. 行业政策变化可能带来不确定性
4. 国际注册产品的市场开拓存在执行风险

海昇药业作为 原料药和兽药双赛道 的专业企业，虽然短期面临业绩压力，但：

• 资产质量显著改善，资本结构优化
• 行业长期增长空间明确
• 研发和产能布局为中长期发展奠定基础
• 成本控制能力在行业内具有竞争优势

建议投资者关注公司新产品注册进展和产能释放情况，把握行业复苏带来的投资机会。