芭薇股份2024年报深度分析

一、核心财务指标概览

指标	2024年	同比变化	行业排名
营业总收入	6.95亿元	+48.27%	同业第11
归母净利润	4538.98万元	+10.28%	同业第8
扣非净利润	4119.83万元	+13.75%	-
毛利率	26.68%	-6.52个百分点	同业第8
ROE	12.15%	-0.7个百分点	-

注：数据截至2024年12月31日，行业排名基于已披露同业公司数据

二、关键运营表现分析

季度表现： 第四季度实现营收2.24亿元（同比+45.73%，环比+9.08%），净利润1633.81万元（同比+57.83%），显示年末销售旺季的拉动效应显著。

现金流： 经营活动净现金流2012.3万元，同比大幅下降78.02%，主要系应收账款增加导致现金回收周期延长。

资本结构： 资产负债率52.34%（同比+2.12个百分点），处于行业较高水平（同业第12），需关注偿债压力。

三、盈利能力与风险提示

毛利率下滑： 26.68%的毛利率较上年下降6.52个百分点，反映原材料成本上升或产品定价能力减弱。

应收账款风险： 应收账款增速高于营收增速，可能存在放宽信用政策刺激销售的情况，需警惕坏账风险。

分红方案： 拟每10股转增3股派现3元（含税），股利支付率约37.8%，显示公司对股东回报的重视。

四、估值与投资参考

投资建议： 高增长伴随盈利能力承压，当前估值已部分反映成长预期，建议关注毛利率改善信号及应收账款周转情况。