晨光电缆(834639)2024年度财务报告深度分析
一、核心财务指标概览
指标 2024年 2023年 同比变化
营业收入(亿元) 20.08 19.06 +5.33%
归母净利润(万元) 2,407.17 3,985.35 -39.6%
扣非净利润(万元) 1,976.34 3,787.80 -47.82%
经营活动现金流(万元) -6,985.78 12,900.00 -152.79%
基本每股收益(元/股) 0.12 0.20 -40.0%
二、业绩质量分析

1. 营收增长乏力 :2024年营收增速5.33%,低于行业均值8.01%,且近三年增速呈现2.21%→5.33%的缓慢回升态势,显示市场拓展效果有限。

2. 盈利能力持续恶化 :归母净利润连续三年下滑(-5.12%→-30.65%→-39.6%),显著低于行业均值(-11.5%),偏离度超过50%。

3. 现金流风险 :经营活动净现金流由正转负(-6,985.78万元),同比下滑152.79%,反映应收账款管理压力增大。

三、行业对比与竞争格局

• 行业集中度提升:TOP10企业市场份额从19%增至20%以上,但晨光电缆面临 中低压产品同质化 竞争压力。

• 区域布局:公司实施"聚焦华东、拓展沿海、布局全国"战略,2024年成功入围多家大型企业,但 销售费用上升 明显侵蚀利润。

• 技术突破:新产品"500kV交联聚乙烯绝缘平滑铝套电力电缆"通过技术鉴定,获评"省级绿色低碳工厂",显示 高压电缆领域的技术储备

四、风险提示

1. 利润持续下滑风险 :第四季度亏损1,154万元,较上年同期扩大,需警惕2025年持续亏损可能。

2. 行业竞争加剧 :全国21,862家电缆企业中,中小企业占比高,价格战导致毛利率承压。

3. 应收账款风险 :应收账款/营业收入比值持续增长,现金流紧张可能影响正常运营。

五、投资建议

短期谨慎 :净利润下滑趋势未扭转,现金流压力显著,建议关注2025年一季度改善情况。

长期关注技术转型 :高压电缆和特种电缆领域的技术突破可能成为未来增长点。

股东结构变化 :截至2025年3月股东户数增加28.24%,显示市场分歧加大。