一诺威(834261)2024年年度报告深度分析

一、公司概况

山东一诺威聚氨酯股份有限公司成立于2003年12月,于2023年4月在北交所上市。公司主营业务为聚氨酯原材料及EO、PO下游衍生物的研发、生产与销售,同时承接塑胶跑道等体育场地工程施工。作为聚氨酯细分领域的龙头企业,公司在聚氨酯弹性体(CPU)领域具有显著竞争优势。

二、2024年主要财务表现
指标 2024年 2023年 同比增长
营业收入(亿元) 68.47 62.96 8.75%
净利润(亿元) 1.76 1.27 37.97%
利润总额(亿元) 2.08 1.45 43.35%
基本每股收益(元) 0.60 0.45 33.33%
加权平均净资产收益率 11.82% 8.99% 增加2.83个百分点

2024年公司业绩增长主要得益于:1)优化产品结构提升盈利能力;2)加大市场开发力度;3)外汇衍生品业务损失减少;4)精益管理降本增效。

三、业务结构分析
业务板块 收入占比
聚酯多元醇、聚醚多元醇(PPG)及聚氨酯组合聚醚 38.09%
聚氨酯弹性体 34.89%
其他(补充) 20.78%
EO、PO其他下游衍生精细化工材料 6.23%
工程施工 0.00%

公司核心业务集中在聚氨酯原材料领域,其中聚氨酯弹性体业务占比接近35%,是公司重要的增长点。

四、行业前景与竞争优势

1. 行业前景: 中国已成为全球最大的聚氨酯生产基地,预计2021-2027年国内聚氨酯市场规模CAGR为4.79%。聚氨酯弹性体是增速最高的细分领域,预计2023-2028年CPU和TPU市场规模增速达9-11%。

2. 竞争优势:

五、投资价值分析
估值指标 数值
当前股价(2024年9月) 6.98元
PE(2024E) 13.6X
PE(2025E) 11.5X
PE(2026E) 9.5X

分析师预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.50/1.78/2.15亿元,对应EPS分别为0.52/0.61/0.74元/股。当前估值水平低于行业平均,具有投资吸引力。

六、风险提示
  1. 原材料价格波动风险
  2. 行业竞争加剧风险
  3. 新产品研发不及预期风险
  4. 环保政策趋严风险