| 指标 | 2024年 | 2023年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 7.55 | 6.99 | +8.08% |
| 归母净利润(万元) | 5,115.61 | 8,833.66 | -42.09% |
| 扣非净利润(万元) | 5,146.04 | 8,524.07 | -39.63% |
| 毛利率 | 22.70% | 27.52% | -4.82个百分点 |
| 净利率 | 6.18% | 12.42% | -6.24个百分点 |
| 基本每股收益(元) | 0.51 | 0.88 | -42.05% |
1. 营收与净利润背离明显 ：2024年营业收入实现7.55亿元，同比增长8.08%，但归母净利润同比下滑42.09%，扣非净利润下滑39.63%，呈现典型的"增收不增利"现象。
2. 毛利率持续下滑 ：全年毛利率22.70%，同比下降4.82个百分点；第四季度毛利率更是降至19.28%，同比下降12.12个百分点，反映成本压力显著增加。
3. 费用率上升 ：期间费用率达14.16%，同比上升1.76个百分点。其中销售费用同比激增107.06%，管理费用增长29.57%，显示市场拓展和管理成本攀升。
4. 净资产收益率下降 ：加权平均ROE为15.28%，较上年同期大幅下降，表明资本使用效率降低。
1. 北美业务亏损扩大 ：骏创北美处于能力建设与量产爬坡阶段，因设备装修滞后和当地配套资源不足，导致固定成本难以摊薄，形成巨额亏损。
2. 墨西哥法律仲裁影响 ：涉及法律仲裁产生额外咨询费用，进一步压制整体盈利能力。
3. 行业特性影响 ：汽车零部件行业从产品开发到量产周期较长，转型过程中的投入产出存在时间差。
4. 新能源汽车转型压力 ：公司在传统汽车领域巩固竞争力的同时，向新能源领域拓展需要大量前期投入。
1. 分红政策 ：公司拟每10股派发现金红利2元(含税)，并转增3股，上市以来累计现金分红达7,854.22万元。
2. 估值水平 ：当前市盈率(TTM)约66.20倍，市净率(LF)14.37倍，市销率(TTM)6.35倍，估值处于行业较高水平。
3. 股东结构变化 ：2024年末股东总户数7,073户，较三季度末增加48.59%，显示股权分散度提高。
4. 机构持仓 ：截至2024年二季度末，7家机构合计持股7.07%，较上季度增加0.91个百分点。
机遇：
1. 新能源汽车市场持续发展为公司转型提供空间
2. 北美业务度过爬坡期后可能带来新的增长点
3. 汽车塑料零部件行业技术升级带来的产品附加值提升
风险：
1. 海外业务持续亏损风险
2. 行业竞争加剧导致的毛利率进一步下滑
3. 新能源汽车技术路线变化带来的转型风险
4. 高估值水平下的股价波动风险
骏创科技2024年业绩呈现明显的"增收不增利"特征，核心盈利能力指标全面下滑。北美业务扩张带来的短期阵痛是业绩承压的主因，但也为公司未来在新能源汽车领域的布局奠定了基础。公司需要重点关注：
1. 北美工厂的产能爬坡进度与亏损收窄情况
2. 新能源汽车零部件业务的实质性进展
3. 成本控制能力与费用管理效率的提升
4. 行业技术变革中的产品创新与市场响应速度
投资者需权衡公司短期业绩压力与长期转型价值，密切关注2025年一季度业绩改善迹象。
