方盛股份2024年度报告深度分析

方盛股份是国内板翅式换热器及换热系统领域的龙头企业，核心产品包括板翅式换热器、集成换热系统等，主要应用于风力发电、余热回收、轨道交通、氢能储能等高端装备领域。公司产品技术壁垒较高，客户涵盖远景能源、东方电气、阿尔斯通、博世等全球知名企业，在风电领域市占率超过15%。

2024年，公司在储能、氢能等新能源领域取得突破，与行业头部客户建立合作，兆瓦级氢能燃料电池冷却系统正式投入使用，标志着公司从传统工业领域向新能源赛道延伸。

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入	3.47亿元	3.43亿元	+1.1%
归母净利润	2980.88万元	6253.5万元	-52.39%
扣非净利润	2583万元	5675万元	-54.5%
毛利率	22.46%	31%	-8.54个百分点

1. 原材料成本压力 ：铝价上涨导致生产成本大幅增加，且未能有效向下游传导成本，毛利率从2023年的31%降至22.46%。

2. 行业需求变化 ：锂电池产能过剩导致涂布机余热回收产品需求下降，影响了公司传统优势产品的销售。

3. 人力成本上升 ：员工薪酬的急剧上升进一步挤压了利润空间。

4. 研发投入增加 ：公司在新能源领域的研发投入增加，短期内对利润造成压力。

1. 新能源领域突破 ：在氢能储能领域取得重要进展，兆瓦级氢能燃料电池冷却系统投入使用，为公司未来发展开辟新赛道。

2. 客户结构优化 ：与新能源行业头部客户建立合作关系，为未来业绩增长奠定基础。

3. 技术壁垒维持 ：在板翅式换热器领域保持技术领先优势，风电领域市占率稳定在15%以上。

投资建议 ：

1. 长期关注公司在氢能等新能源领域的业务拓展情况

2. 密切跟踪铝价走势及公司成本控制能力

3. 等待行业需求回暖信号

风险提示 ：

1. 原材料价格持续高企的风险

2. 新能源业务拓展不及预期的风险

3. 传统业务需求进一步下滑的风险