美邦科技(832471)2024年年度报告深度分析

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入(亿元)	5.40	4.78	+12.89%
归母净利润(万元)	-345.27	2,256.91	-115.30%
扣非净利润(万元)	-721.74	1,462.80	-149.34%
毛利率	17.53%	17.05%	+0.48pp
净利率	-1.09%	5.76%	-6.85pp
基本每股收益(元)	-0.04	0.25	-116.00%

2024年第四季度业绩显著恶化：

指标	Q4 2024	Q3 2024	环比变化
营业收入(亿元)	1.45	1.26	+15.34%
归母净利润(万元)	-2,119.54	-158.23	-1238.72%
扣非净利润(万元)	-2,263.33	-223.78	-911.50%
毛利率	16.32%	9.81%	+6.51pp
净利率	-20.62%	-0.93%	-19.69pp

第四季度业绩大幅下滑主要源于子公司宁夏美邦寰宇化学有限公司的1万吨/年四氢呋喃生产线停产及催化剂生产线升级改造，导致计提资产减值准备约2,700万元。

• 盈利能力指标： 加权平均净资产收益率-0.63%(同比下降5.07pp)，投入资本回报率-0.90%(同比下降5.04pp)
• 费用控制： 期间费用率11.86%(同比下降0.06pp)，其中销售费用增长30.15%，研发费用增长12.21%
• 现金流状况： 经营活动现金流净额2,763.5万元(同比+637.93%)，但投资活动现金流净流出8,678.22万元

• 资产结构： 在建工程增加45.85%(占比提升6.25pp)，交易性金融资产减少56.21%(占比下降7.4pp)
• 股东结构： 截至2024年末股东总户数3,638户(较Q3末增加25.28%)，户均持股市值27.79万元(下降16.46%)
• 分红计划： 拟每10股派现1元(含税)，以4月29日收盘价计算股息率约0.41%

估值指标	数值
市盈率(TTM)	-374.47倍
市净率(LF)	2.41倍
市销率(TTM)	2.40倍

投资风险提示：

1. 主营业务盈利能力持续恶化，2024年由盈转亏
2. 生产线改造带来的短期业绩压力可能延续至2025年上半年
3. 股东户数大幅增加显示筹码分散，机构投资者可能减持

潜在机会：

1. 营业收入保持双位数增长，显示市场需求仍然存在
2. 研发投入持续增加，可能带来长期技术优势
3. 现金流状况改善，为后续发展提供资金支持