注：净利润下滑主因包括应对美国政府调查产生2291万元律师费用，以及2023年同期美国子公司获得1795万元税收抵免补助。

1. 产品构成

• 主导产品 ：制动系统软管及总成（占比最高）、动力转向系统软管、汽车空调管
• 增长亮点 ：新能源车空调管业务同比大幅增长

2. 市场分布

• 销售区域 ：外销为主（北美/欧洲/亚洲），前五大客户占比46.2%
• 客户结构 ：
  • 主机厂：通用汽车、上汽通用、比亚迪、蔚来等
  • 售后市场：大型国际汽配零售商

核心优势

• 专精特新"小巨人"企业，通过IATF16949等国际认证
• 新能源车空调管技术领先，受益于行业渗透率提升
• 2024年国内主机客户乘用车产销量增加带动收入增长

主要风险

• 国际贸易政策风险（美国调查事件影响显著）
• 原材料价格波动对成本的压力
• 前五大客户集中度较高（46.2%）

• 中国新能源汽车2025年预计销量1600万辆（+24.4%）
• 汽车后市场规模2025年达1.9万亿元（CAGR 5%）
• 券商预测2024-2026年归母净利润0.49/0.79/1.19亿元（开源证券）

当前PE估值27.7倍（2024年），低于行业平均水平，反映市场对海外风险的担忧。

短期需关注：

1. 美国调查事件的后续进展
2. 新能源车订单落地情况
3. 原材料成本控制能力

中长期可关注公司在主机厂配套体系的渗透率提升，以及海外售后市场的渠道拓展。