| 指标 | 2024年 | 2023年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 6.14-6.18 | 约4.9 | +25.39%-26.33% |
| 归母净利润(万元) | -3,347至-3,535 | -105.74 | 亏损扩大30倍以上 |
| 毛利率(%) | 6.33 | 15+ | -9.66个百分点 |
| 净资产收益率(%) | -1.98 | N/A | 显著恶化 |
1. 成本端失控： 冶金电极材料核心原材料(铅、碳素)受全球通胀影响价格飙升，叠加行业竞争加剧，公司无法将成本压力转嫁下游，导致毛利率创历史新低(6.33%)。
2. 资产减值拖累： 对历史遗留低效生产线和存货计提大额减值，2024年上半年存货账面价值已达1.77亿元(占净资产41%)，存货周转率同比下滑19.62%。
3. 费用结构失衡： 研发费用同比骤降62.22%，而管理费用却逆势增长52.83%，显示研发投入效率低下与内部管控失序。
4. 战略转型阵痛： 持续投入铝基铅炭储能电池产业化建设，但尚未形成规模效益，2024年储能业务贡献有限。
| 季度 | 净利润(万元) | 累计亏损(万元) | 恶化特征 |
|---|---|---|---|
| 一季度 | -7,878 | -7,878 | 亏损开局 |
| 二季度 | -854.17 | -862 | 亏损扩大 |
| 三季度 | N/A | -1,120 | 持续恶化 |
| 四季度 | N/A | -3,535 | 加速亏损 |
技术优势： 将铝基铅合金复合材料技术迁移至储能领域，铅炭电池具备安全性高、成本低特点，适用于海外户储市场(如乌兹别克斯坦)及国内IDC场景。
市场前景： 机构预测2025-2026年归母净利润可能转正(0.51/1.10亿元)，但当前PE估值较高(2025年42.2倍)。
转型风险： 研发投入波动大，产业化进度存疑；锂电池技术路线竞争压力；海外市场拓展不确定性。
| 指标 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 员工总数(人) | 490 | +4.48% |
| 人均薪酬(万元) | 10.6 | +4.23% |
| 人均创收(万元) | 126.22 | +20.92% |
注：人均效率指标改善与营收增长匹配，但未能转化为利润，反映成本管控存在系统性缺陷。
短期风险： 原材料价格波动持续、传统业务毛利率修复困难、现金流压力(存货占比过高)。
长期观察点： 铅炭储能电池订单落地情况(特别是海外户储)、研发投入持续性、费用管控能力改善。
估值参考： 当前处于战略转型关键期，需警惕业绩持续低于预期的估值双杀风险，建议密切关注2025年一季度能否出现经营拐点。
