第四季度表现亮眼：Q4营收2.22亿元（ +82.46% ），归母净利润4869.88万元（ +130.62% ）。

产能扩张：截至2024年底，UHMWPE纤维产能8560吨，复材产能2175吨。募投项目二期顺利达产。

• 费用控制： 三费占营收比7.49%，同比 增长33.32% ，成本压力显著
• 现金流： 每股经营性现金流0.8元，同比 增长249.24%
• 资产变动： 固定资产 +53.94% （建设项目转固），在建工程 -94.19%
• 应收款项： 同比 增长176.58% （赊销订单增加）

1. 原材料成本上升： 制造业成本压力传导至毛利率
2. 行业竞争加剧： 市场份额争夺导致价格策略调整
3. 产品结构变化： 高毛利复合材料收入占比下降
4. 费用增长： 三费增速远超营收增速

• 双轮驱动： UHMWPE纤维+芳纶纤维协同发展
• 新兴应用： 医疗领域（已获ISO13485认证）、机器人灵巧手腱绳材料研发
• 产能释放： 4060吨UHMWPE纤维项目二期达产
• 国际化布局： 境外业务占比43.8%，毛利率40.71%

公司面临 "增收不增利" 的阶段性挑战，但Q4业绩反转显示产能释放效果。需关注：

• 原材料价格波动对毛利率的影响
• 应收账款的回收风险
• 医疗领域新应用的商业化进度
• 行业竞争格局变化

长期看，公司在高性能纤维领域的技术积累和产能优势仍具竞争力。