艾森股份（688720）2024年年度报告深度分析

指标	2024年	同比变化
营业收入	4.32亿元	+20.04%
归母净利润	3,428.22万元	+4.98%
扣非净利润	2,504.39万元	-7.81%
研发投入	4,590.17万元	+40.42%
主营业务毛利率	26.56%	-0.83%

注：数据来源于公司2024年正式年报及业绩快报，同比变化基于2023年同期数据。

1. 产品结构

产品类别	销售收入（万元）	同比增速	收入占比
电镀液及配套试剂	19,608.44	+9.67%	45.4%
光刻胶及配套试剂	9,468.74	+37.68%	21.9%
其他业务	13,141.66	N/A	32.7%

2. 区域分布

• 境内收入 ：占比93.68%，反映公司主要依赖国内市场
• 境外收入 ：占比6.32%，国际化布局仍有拓展空间

1. 先进封装领域突破 ：受益于半导体行业复苏，先进封装相关产品需求增长显著拉动业绩
2. 光刻胶业务高速增长 ：37.68%的增速体现国产替代进程加速下的技术优势
3. 研发投入大幅增加 ：研发费用同比增长47.69%，研发人员占比达37.68%，显示技术驱动战略
4. 产品结构优化 ：高附加值的光刻胶业务占比提升，改善整体盈利能力

财务指标	2024年	变动情况
总资产	12.41亿元	-3.01%
净资产	9.74亿元	-4.12%
ROE	3.34%	-3.83%
每股净资产	11.06元	-4.08%

财务指标显示公司资产规模略有收缩，净资产收益率下降需关注资本利用效率。

• 毛利率下滑 ：主营业务毛利率下降0.83个百分点，反映成本压力
• 扣非净利润下降 ：研发投入加大导致扣非净利润同比下降7.81%
• 市场集中风险 ：境内收入占比过高可能受国内半导体行业波动影响
• 估值水平较高 ：当前市盈率(TTM)约114倍，市净率3.86倍，估值处于相对高位

艾森股份2024年表现出营收稳健增长、产品结构优化的特点，特别是在光刻胶领域的技术突破值得关注。但需注意：

• 短期 ：高研发投入影响利润释放，关注技术转化效率
• 中期 ：跟踪先进封装和国产替代带来的业务增量
• 长期 ：评估公司在半导体材料领域的核心技术壁垒构建

建议投资者结合行业景气度变化及公司研发成果转化情况综合判断。