佳驰科技(688708)2024年年度报告深度分析

2024年，佳驰科技营业收入为9.57亿元，同比下降2.45%，净利润5.17亿元，同比下降8.23%。业绩下滑主要源于：

• 传统隐身功能涂层、结构件产品进入平稳期，批产产品增长乏力
• 政府补助及其他偶发业务收益同比下降
• 应收账款及应收票据余额增加导致信用减值损失上升

亮点：经营活动现金流净额达4.16亿元，同比大幅增长29.86%，显示公司实际经营质量改善。

公司当前处于业务转型期：

1. 传统业务 ：隐身功能涂层材料和结构件仍占收入97%以上，但已进入平台期
2. 新兴布局 ：重点发展三大新产品方向：
   • 新形态隐身功能结构件
   • 电波暗室总体设计集成及关键吸波材料
   • 隐身维护产品

截至2024年1月，公司在手订单情况良好：航空工业在手合同余额8.98亿元，中国电科订单9,346.61万元。

作为国内主要电磁功能材料与结构提供商，佳驰科技具备以下优势：

• 军用隐身技术领域先发优势，产品覆盖隐身装备核心配套
• 人才团队和技术积累形成较高竞争壁垒
• 我国隐身战机数量与美国相比仍有巨大缺口，未来市场空间广阔

风险提示：新产品研发进度不及预期；军品订单波动性；应收账款管理压力。

综合来看：

• 短期业绩承压，但现金流改善显示经营质量提升
• 新产品布局符合行业发展趋势，需关注研发进展
• 长期受益于我国隐身装备列装进程，具备成长空间
• 建议投资者关注2025年新产品放量情况及订单获取能力