一、核心财务数据概览
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指标
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2024年
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2023年
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同比变化
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营业收入（亿元）
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7.50
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9.09
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-17.51%
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归母净利润（亿元）
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0.69
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1.51
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-54.25%
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扣非净利润（亿元）
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0.61
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1.35
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-54.59%
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综合毛利率
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33.0%
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38.6%
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-5.6%
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基本每股收益（元）
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0.23
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0.52
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-55.77%
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二、分业务板块表现
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业务板块
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2024年收入（亿元）
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同比变化
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毛利率
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毛利率变化
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PCB电镀设备
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4.91
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+37.7%
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34.3%
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-2.1%
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五金表面处理设备
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1.27
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-18.6%
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16.2%
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-8.5%
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新能源领域设备
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0.51
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-84.8%
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48.5%
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+1.9%
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关键观察：
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PCB电镀设备成为唯一增长板块，收入占比提升至
65%
，但毛利率小幅下滑
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新能源设备收入
断崖式下跌
，反映下游需求疲软
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五金设备毛利率
大幅下滑8.5个百分点
，显示传统业务竞争加剧
三、经营质量与现金流分析
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指标
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2024年
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同比变化
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合同负债（亿元）
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3.68
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+69.7%
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存货（亿元）
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6.34
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+54.1%
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经营活动现金流净额（亿元）
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0.94
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+217.5%
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核心发现：
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合同负债高增长显示
在手订单充足
，2025Q1进一步增至4.35亿元（同比+148.3%）
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存货增长反映
备货增加
，可能与产能扩张相关
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现金流改善主要源于
预收款增加
，但需关注存货周转效率
四、2025年一季度最新动态
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2025Q1营收
2.11亿元（+7.1% YoY）
，环比增长24.2%，呈现复苏迹象
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归母净利润0.17亿元（-45% YoY），
降幅较2024年收窄
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单季毛利率29.8%（-9.3% YoY），但净利率环比提升7.53%至8.0%
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研发费用率保持
8.7%
的高位，显示持续创新投入
五、机构观点与投资建议
主要券商共识：
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短期业绩承压
，但PCB设备业务展现韧性，新能源业务拖累明显
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2025年盈利预测普遍下调（光大证券下调25年净利润预测61%）
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维持"增持"评级，主要基于：
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PCB设备
国产替代空间
广阔
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复合铜箔设备等
新产品储备
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在手订单
保障短期收入
风险提示：
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新能源行业需求持续低迷
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新产品研发进度不及预期
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PCB行业资本开支放缓
