通源环境(688679)2024年度财报深度分析

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入(元)	1,600,339,973.87	1,490,833,116.60	+7.35%
归母净利润(元)	21,748,076.78	31,727,630.92	-31.45%
扣非净利润(元)	18,769,790.02	28,909,831.79	-35.07%
基本每股收益(元/股)	0.17	0.25	-32.00%

业务板块	2024年营收(元)	2023年营收(元)	同比变化
固废污染阻隔修复	465,511,156.25	784,964,317.34	-40.72%
水环境修复	633,377,414.12	477,006,394.65	+32.79%
固废处理处置	128,611,554.28	91,481,695.61	+40.57%
运营服务	151,471,976.66	127,683,696.66	+18.63%
光伏业务	214,900,907.95	3,296,607.95	+6518.84%

关键观察：

• 传统优势业务 固废污染阻隔修复 大幅下滑40.72%，反映政策调整对核心业务的冲击
• 光伏业务 实现爆发式增长，成为新的增长引擎
• 水环境修复业务保持稳健增长，占比提升至39.58%

净利润下滑主因：

1. 营业成本增长6.26%，对利润空间形成挤压
2. 信用减值损失达63,495,550.64元，同比增加37.61%
3. 应收账款管理问题凸显，回款未达预期

现金流状况：

• 经营活动净现金流28,842,500元，同比增长138.71%
• 但应收账款增速持续高于营收增速，资金周转压力仍存

历史趋势预警：

• 归母净利润连续三年下滑：2022年-9.16%，2023年-30.32%，2024年-31.45%
• 扣非净利润连续两年下滑：2023年-26.56%，2024年-35.08%

根据2024年度股东大会决议：

• 继续加大 光伏新能源 领域投入，巩固新业务优势
• 优化传统环保业务结构，应对政策变化
• 加强应收账款管理，改善现金流质量
• 分红政策：拟每10股派发现金0.5元(含税)

优势：

• 业务转型初见成效，新能源板块增长迅猛
• 现金流状况有所改善
• 符合国家双碳战略方向

风险：

• 传统业务持续萎缩，转型阵痛期可能延长
• 盈利能力持续下滑趋势尚未扭转
• 应收账款风险需持续关注

建议： 短期内保持谨慎观望，长期需观察其业务转型成效及光伏业务的可持续性。