注：公司2024年整体业绩呈现下滑态势，但第四季度出现显著回升，净利下滑幅度从三季度的-38.12%收窄至-20.57%。

关键观察：

• 公司仍高度依赖智能电网业务，但该业务收入持续下滑
• 非智能电网业务（物联网、智能家居等）呈现高速增长态势
• 在智能家居领域，公司高集成度PLC SoC芯片已流片成功
• 智慧光伏领域取得突破，开发了符合北美SUNSPEC标准的芯片及模组

积极因素：

• 在手订单充足： 截至2024年末在手订单26,912.66万元，较三季度增长32.33%，约占2024年营收的48.99%
• 政策利好： 国家电网2025年投资预计超6,500亿元，南方电网计划1,750亿元固定资产投资
• 技术突破： 在非电网领域产品应用持续扩展，智能家居芯片流片成功

风险因素：

• 主营业务过度依赖智能电网市场，该市场增长放缓
• 在物联网领域面临WiFi、蓝牙等主流通信技术的竞争压力
• 净利润率持续下滑，盈利能力承压

力合微面临以下发展机遇：

1. 电网数字化升级： 国家构建新型电力系统的政策导向为公司核心业务提供长期支撑
2. 智能家居市场： PLC通信技术作为全屋智能主要连接技术，有望受益于行业增长
3. 订单转化： 充足的订单储备为2025年业绩提供保障

关键挑战在于如何平衡传统电网业务与新兴物联网业务的发展，以及提升整体盈利能力。