中科星图(688568)2024年度财务与战略深度分析

核心结论: 中科星图2024年实现营业收入32.57亿元(同比+29.49%),归母净利润3.52亿元(同比+2.67%),呈现"营收高增长、利润承压"特征。公司通过空天一体战略布局商业航天与低空经济新赛道,但需关注现金流压力与商誉风险。

一、财务表现关键指标

营收规模
32.57亿元(同比+29.49%)
归母净利润
3.52亿元(同比+2.67%)
毛利率
49.59%(同比+1.26%)
净利率
16.14%(同比-3.02%)
财务指标 2024年 同比变化
总资产 82.89亿元 +37.49%
资产负债率 44.55% +9.33%
应收账款 27.55亿元 +54.38%
经营现金流净额 -0.81亿元 由正转负

二、业务结构分析

核心业务增长: 第一曲线业务(特种领域、政府业务等)保持稳健增长,其中气象生态业务同比+47.36%,政府业务+28.91%,航天测控+25.90%。线上业务(第二曲线)尚处培育期。

区域分布: 华北地区收入占比达46.9%(11.81亿元),华东地区31.4%(7.91亿元),呈现明显的区域集中特征。

三、战略布局与投资动向

空天一体战略: 通过"向天补强(卫星星座)、向空发展(低空经济)、空天一体、以云为本"的路径,完成:

资本运作: 公布不超过25亿元的定增计划,重点投向:

四、风险提示

需重点关注:

  1. 现金流压力: 经营现金流净额转负(-0.81亿元),短期借款激增255.71%至8.35亿元
  2. 商誉风险: 因并购导致商誉增长159.30%至6.04亿元
  3. 利润质量: 净利润增速(2.67%)显著低于营收增速(29.49%)

五、行业前景与估值

在国家政策支持下,商业航天与低空经济赛道具备长期发展潜力。公司当前PE(TTM)约40倍,需观察新业务落地情况与现金流改善进度。

关键跟踪指标: