力源科技(688565)2024年报深度分析

核心财务指标概览

指标	2024年	同比变化
营业收入	3.74亿元	+46.58%
归母净利润	253.89万元	扭亏为盈
扣非净利润	-2763.66万元	亏损收窄60.84%
经营活动现金流净额	5674.21万元	+625.37%
毛利率	-	提升8.22个百分点

经营亮点分析

     
      业务结构优化：
     
     核电业务收入同比增长199.33%，火电业务增长112.27%，获得中核能源科技4189万元、中国核电工程3795万元大额订单。
    
      现金流显著改善：
     
     经营活动现金流创上市新高，收现比率达112.71%，显示收入变现能力强劲。
    
      成本控制成效：
     
     通过数字化管理优化运营效率，毛利率同比提升约6个百分点。
    
      应收账款管理：
     
     回款情况改善，转回信用减值损失及资产减值损失约800万元。

风险因素关注

     
      持续经营能力：
     
     扣非净利润仍为负值(-2763.66万元)，显示主营业务尚未完全实现自我造血能力。
    
      政府补助依赖：
     
     报告期获得政府补助854万元(同比+78%)，占净利润比重较高。
    
      估值水平：
     
     当前市盈率(TTM)约402.49倍，显著高于行业平均水平。
    
      行业竞争：
     
     环保行业114家公司中总体排名靠后，综合评分仅0.58分。

业务板块表现

业务板块	发展情况
凝结水精处理系统	核电领域龙头地位稳固，服务62台百万机组
除盐水处理系统	海水淡化技术应用拓展
氢燃料电池系统	新赛道布局初显成效
海外业务	自2010年进入国际市场持续拓展

投资建议

     
      短期：
     
     关注核电订单执行进度及氢能业务商业化突破
    
      中期：
     
     跟踪毛利率持续改善能力及应收账款周转效率
    
      长期：
     
     观察双主业(水处理+氢能)协同效应是否形成
    
      风险提示：
     
     政府补贴政策变化、行业竞争加剧、新业务拓展不及预期