芯原股份(688521)2024年度财务报告深度分析

核心财务数据

指标	2024年	同比变化
归属净利润	-6.052亿元	-104.15%
在手订单总额	24.06亿元	较三季度末增长13%
四季度新签订单	9.4亿元	较上半年增长38%
知识产权授权收入	同比增长21%	-
芯片设计业务收入	同比增长81%	-

注：2024年加权平均净资产收益率(ROE)为-25.18%，固定资产占总资产比例为15.66%。

业务亮点分析

1. IP技术优势显著

2024年芯原股份在IP技术领域保持领先地位，IP授权业务在中国市场排名第一，全球位列第八。知识产权授权使用费收入同比增长21%，芯片设计业务收入同比大增81%，反映出IP复用模式获得市场高度认可。

2. 轻资产运营模式

公司采用Fabless模式运营，固定资产仅占总资产的15.66%，远低于IDM企业(如中芯国际固定资产占比超70%)。虽然当前处于亏损状态，但亏损主要集中于研发投入，长期资本回报潜力较大。

3. 订单增长强劲

2024年四季度新签订单超9.4亿元，下半年订单总额较上半年增长38%，在手订单达24.06亿元，连续五个季度保持高位，为未来业绩转化提供坚实基础。

4. 技术布局前瞻

• Chiplet技术 ：已建立基于Chiplet架构的软硬件芯片设计平台，采用MCM和2.5D等先进封装技术
• AI芯片 ：已为72名客户提供128款AI芯片设计服务，全球出货超1亿颗，广泛应用于物联网、智能家居等领域

SWOT分析

类别	内容
优势(Strengths)	IP技术护城河深厚 轻资产运营模式 全球化布局能力
劣势(Weaknesses)	持续亏损状态 研发投入压力大
机会(Opportunities)	AI芯片市场快速增长 Chiplet技术发展前景广阔 半导体行业复苏趋势
威胁(Threats)	半导体行业竞争加剧 全球经济不确定性

机构观点

最近90天内共有5家机构给出评级，其中买入评级3家，增持评级2家，机构目标均价为66.4元。

市场关注点主要集中在公司技术储备、订单增长情况以及AI芯片和Chiplet技术的发展前景。

风险提示

1. 公司仍处于亏损状态，2024年归属净利润亏损6.052亿元
2. 半导体行业周期性波动可能影响公司业绩
3. 研发投入持续增加可能进一步影响短期盈利能力
4. 行业竞争加剧可能导致毛利率下降