金冠电气（688517）2024年年度报告深度分析

指标	2024年	2023年	同比变动
营业收入（元）	657,866,788.58	571,386,168.61	+15.14%
归母净利润（元）	91,120,320.83	80,825,271.76	+12.74%
扣非净利润（元）	82,299,622.55	75,636,247.51	+8.81%
基本每股收益（元/股）	0.67	0.59	+13.56%
经营活动现金流	同比大增39.30%		显著改善

主营业务收入占比99.49% ，达6.55亿元，同比增长15.17%，其中：

• 避雷器产品 ：为主要增长驱动，贡献收入3.01亿元（半年报数据推算全年约6亿元）
• 配网产品 ：收入2.09亿元（半年报数据）
• 新兴业务 ：充电桩业务收入5261.75万元，储能设备576.73万元（半年报数据）

区域分布以华东（1.86亿）、华中（1.53亿）为主，合计占比约60%（基于半年报数据推算）

指标	2024年表现	行业对比
毛利率	37.94%（半年报数据）	较2023年提升1.44个百分点
加权ROE	6.18%（半年报数据）	同比提升1.79个百分点
研发投入占比	同比下降1.18个百分点	需关注长期技术储备
有息负债	4393.89万元（半年报数据）	同比增加4.53%

1. 研发投入占比下降可能影响长期竞争力
2. 应收款规模达4.19亿元（半年报数据），需关注回款效率
3. 新兴业务（储能/充电桩）规模尚小，对业绩贡献有限
4. 区域集中度较高，华东、华中市场波动可能显著影响业绩

当前市盈率TTM 20.75倍，市净率2.23倍，估值处于合理区间：

• 优势 ：主营避雷器业务增长明确，现金流改善显著，毛利率持续提升
• 关注点 ：需跟踪研发投入转化效率及新兴业务拓展进度
• 操作建议 ：可逢低配置，中长期关注电网投资政策与公司技术突破

（注：截至2025年5月9日收盘价13.62元，总市值18.61亿元）