三未信安(688489)2024年年度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2024年 同比变化
营业总收入 4.73亿元 +31.96%
归母净利润 4211.99万元 -37.40%
扣非净利润 1558.15万元 -73.11%
经营活动现金流净额 2178.51万元 -75.04%
基本每股收益 0.3741元 -
加权平均ROE 2.20% -1.35个百分点

公司呈现明显" 增收不增利 "特征,主要受研发费用高企(2023年投入1亿元,占营收28.7%)及并购整合成本影响。

二、利润分配方案

董事会通过利润分配预案:

该方案尚需股东大会审议通过。

三、业务亮点与风险

核心优势:

  1. 技术壁垒突出: 实现"密码芯片-板卡-整机-系统"纵向一体化,自研XS100/XR100系列芯片已量产
  2. 行业景气度高: 受益于《密码法》《数据安全法》政策推动,密码整机收入同比+70.73%
  3. 客户结构优化: 云服务商和运营商直签比例增加,最终客户收入占比提升至29%

主要风险:

  1. 净利润率9.3%,显著低于行业头部企业(卫士通15%、吉大正元12%)
  2. 应收账款回收风险需关注
  3. 研发投入持续高压(2024年研发费用率约25%-30%)
四、估值与展望
估值指标 数值
市盈率(TTM) 99.13倍
市净率(LF) 2.26倍
市销率(TTM) 8.82倍

机构预测2025年净利润有望恢复至1.17亿元(对应PE约30倍),长期成长性取决于:

注:以上分析基于公司2024年年度报告及公开市场信息,投资决策需结合更多因素综合考量。