公司呈现明显" 增收不增利 "特征，主要受研发费用高企（2023年投入1亿元，占营收28.7%）及并购整合成本影响。

董事会通过利润分配预案：

• 每10股派发现金红利1.13元（含税）
• 合计派发现金红利12,700,123.79元
• 现金分红比例达30.15%
• 不实施送股及资本公积金转增股本

该方案尚需股东大会审议通过。

核心优势：

1. 技术壁垒突出： 实现"密码芯片-板卡-整机-系统"纵向一体化，自研XS100/XR100系列芯片已量产
2. 行业景气度高： 受益于《密码法》《数据安全法》政策推动，密码整机收入同比+70.73%
3. 客户结构优化： 云服务商和运营商直签比例增加，最终客户收入占比提升至29%

主要风险：

1. 净利润率9.3%，显著低于行业头部企业（卫士通15%、吉大正元12%）
2. 应收账款回收风险需关注
3. 研发投入持续高压（2024年研发费用率约25%-30%）

机构预测2025年净利润有望恢复至1.17亿元（对应PE约30倍），长期成长性取决于：

• 抗量子密码产品落地进度
• 海外市场拓展情况
• 费用控制能力