晶升股份2024年度报告深度分析

指标	2024年	同比变化
营业总收入	4.25亿元	+4.8%
归母净利润	5325.03万元	-25.02%
扣非净利润	2964.09万元	-30.08%
基本每股收益	0.39元	-
加权平均ROE	3.38%	↓2.39个百分点

2024年，晶升股份在宏观经济周期性波动和行业需求阶段性放缓的背景下，仍实现营业收入4.25亿元，同比增长4.8%，展现了一定的市场韧性。但 净利润下滑明显 ，归母净利润同比下降25.02%，扣非净利润降幅达30.08%，主要受以下因素影响：

• 市场竞争加剧 ：半导体设备行业竞争格局恶化，导致主要产品毛利率下降
• 研发投入加大 ：公司战略性增加研发支出，研发费用率接近15%，重点投向碳化硅大尺寸设备及半导体级单晶硅炉工艺优化
• 行业周期影响 ：光伏产业终端供需过剩传导至上游设备厂商

作为国内半导体晶体生长设备领域的重要企业，晶升股份持续深耕：

• 产品结构 ：核心产品为半导体级单晶硅炉和碳化硅单晶炉，正加速追赶国际巨头（如美国KAYEX、德国PVA TePla AG）的技术水平
• 国产替代 ：在半导体设备国产化进程中扮演关键角色，逐步突破"卡脖子"技术瓶颈
• 研发战略 ：保持高强度研发投入，近三年研发支出呈现"量价齐升"态势，为行业复苏周期储备技术优势

估值指标	数值	行业对比
市盈率(TTM)	85.38倍	高于行业平均
市净率(LF)	2.87倍	适中
市销率(TTM)	9.26倍	反映成长预期

投资亮点：

• 国内半导体设备国产化核心标的，政策支持明确
• 第三代半导体（碳化硅）设备布局领先
• 研发投入转化为未来订单的潜力较大

风险提示： 行业竞争持续加剧、新产品商业化不及预期、毛利率下滑趋势

公司计划通过以下措施改善业绩：

• 加速新品推出与订单转化，培育新增长点
• 强化成本管控和运营效率提升
• 深度挖掘半导体设备国产替代市场增量
• 优化产品结构，提高高毛利产品占比

短期业绩承压不改长期技术布局，需关注2025年行业需求回暖迹象及公司新产品市场接受度。