阿特斯(688472)2024年年度报告深度分析

指标	2024年	同比变化
营业收入(亿元)	461.65	-10.03%
归属净利润(亿元)	22.47	-22.6%
扣非净利润(亿元)	22.65	-21.88%
基本每股收益(元/股)	0.63	-21.09%
毛利率	15.78%	+1.74%

业务分类	收入(亿元)	占比
光伏组件产品	423.25	91.68%
光伏系统产品	51.62	11.18%
光伏储能系统产品	18.70	4.05%
建造合同收入	10.58	2.29%

区域分布： 境内收入151.48亿元(占比32.81%)，境外收入352.68亿元(占比76.39%)

1. 行业竞争加剧： 光伏行业产能过剩导致组件价格大幅下降，利润空间被压缩
2. 原材料成本上涨： 全球供应链波动导致关键原材料价格上涨
3. 国际市场不确定性： 欧美市场贸易壁垒增加，出口业务面临挑战
4. 资产减值影响： 对部分存货及老旧产能计提减值准备
5. 汇率波动： 海外业务占比高，汇率波动对业绩造成负面影响

• 全球化布局： 产品覆盖160多个国家和地区，连续7年入选光伏组件第一梯队
• 技术领先： N-TOPCon电池量产效率26.1%，HJT研发效率达26.7%
• 产能扩张： 2024年底组件产能将达61GW，TOPCon高效电池产能42GW+
• 储能业务： SolBank大型储能系统产能2024年将达20GWh
• 研发投入： 2023年研发投入7.04亿元，同比增长50.81%

指标	数值(亿元)
货币资金	129.61
短期借款	48.35
长期借款	58.66
应收款项	75.55
应付款项	55.66

加权净资产收益率： 5.65%，同比下降9.52个百分点

投资亮点：

• 全球光伏行业长期增长趋势不变，公司作为头部企业将受益
• N型电池技术领先，产能扩张将提升市场份额
• 储能业务快速发展，有望成为第二增长曲线

主要风险：

• 行业价格战持续，盈利能力可能进一步承压
• 国际贸易政策变化可能影响海外业务
• 产能扩张带来的资本开支压力