1. 收入下滑原因：

• 高可靠领域客户中期调整，项目经费拨付暂缓
• 税收优惠政策变更导致增值税及附加税同比增加
• 军方高质量、低成本采购政策导致产品价格和毛利率承压

2. 现金流状况：

• 经营性现金流： 销售商品及劳务取得的现金同比减少 ，回款困难
• 投资性现金流：通过赎回结构性存款改善至-4.55亿元（同比增加11.55亿元）
• 筹资性现金流：-1.15亿元（同比减少706万元），主要受股利支付增加影响

3. 库存与应收账款：

• 库存和预付款维持高位
• 应收账款高企导致信用减值损失达5992万元

研发投入：

• 持续加大科技研发投入，科研投入产出比显著提升
• "新产品、新客户、新领域"带来的销售收入超过1亿元
• 新品收入占比显著提高

业务布局：

• 信号链及电源管理器两大主营业务
• 从封装测试向前端芯片设计延伸
• 军用模拟电路核心供应商地位

1. 军方订单波动风险：受国防预算调整影响显著
2. 现金流压力：经营性现金流持续为负可能影响日常运营
3. 市场竞争加剧：新兴企业抢占市场份额
4. 产品降价压力：军方低成本采购政策持续

振华风光2024年面临显著经营压力，但公司在军用高可靠集成电路领域的技术积累和研发投入为其长期发展奠定基础。投资者需关注：

• 军方订单恢复情况
• 新产品商业化进度
• 现金流改善措施

建议短期保持谨慎，长期关注公司技术转化能力和市场拓展成效。