晶丰明源(688368)2024年报深度分析

一、核心财务指标概览

指标	2024年	2023年	同比变化
营业收入(亿元)	15.04	13.03	+15.38%
归母净利润(亿元)	-0.33	-0.91	减亏63.78%
扣非净利润(亿元)	-0.09	-1.46	减亏1.37亿
综合毛利率	37.12%	25.67%	+11.45%
研发费用(亿元)	4.00	2.94	+36.04%

    关键观察：公司2024年Q4单季度已实现盈利2124.98万元，同比上升137.74%，释放积极信号。剔除股份支付影响后，实际归母净利润为870.74万元，实现扭亏。
   

二、业务板块表现分析

产品线	收入(亿元)	同比变化	出货量(万颗)	同比变化
LED照明驱动芯片	8.69	-7.82%	634,428.12	+10.48%
AC/DC电源芯片	2.73	+39.64%	91,133.35	+29.27%
电机控制驱动芯片	3.18	+95.67%	29,765.57	+121.10%
高性能计算电源芯片	0.43	+1402.25%	891.04	+102.35%

    业务转型成效显著：传统LED业务受价格战影响收入下滑，但AC/DC电源芯片(切入家电/充电器市场)和电机驱动芯片(受益电动出行/清洁电器)构成第二增长曲线，合计收入占比达39.3%，同比提升12.5个百分点。
   

三、运营质量与战略动向

研发投入： 全年研发费用达4亿元，占营收比重26.6%，同比提升4.1个百分点，重点投向电源管理、电机控制及高性能计算领域。

成本控制： 通过BCD工艺迭代和供应链优化，存货减值损失同比减少0.10亿元，带动毛利率显著提升11.45个百分点。

战略调整： 收购强化MCU业务布局，减少对单一市场依赖；拟每10股派现5元(含税)，在亏损期仍注重股东回报。

四、投资价值评估

优势：

风险：

    分析师观点：公司正处于战略转型关键期，虽然连续三年亏损但幅度持续收窄。随着第二曲线产品放量(AC/DC和电机驱动芯片收入合计增长62.3%)及工艺优化带来的成本下降，2025年实现全面盈利可期。
   