宣泰医药2024年年度报告深度分析

一、核心财务指标

指标	2024年	同比变化
营业收入	5.12亿元	+70.61%
归母净利润	1.28亿元	+109.09%
扣非净利润	1.14亿元	+140.06%
毛利率	51.63%	-4.26%
净利率	24.96%	+4.59%
基本每股收益	0.28元	+109.09%

注：数据截至2024年12月31日，同比变化基于2023年同期数据

二、业绩增长驱动因素

产品销售收入爆发式增长：全年实现产品销售收入3.51亿元，同比增长99.64%，主要得益于泊沙康唑肠溶片、熊去氧胆酸胶囊等核心产品在国内集采中标及医保覆盖。
国际化布局成效显著：美沙拉秦肠溶片在美国市场份额持续提升，权益分成收入达4,682万元，同比增长122.30%。
研发投入转化加速：复杂注射剂技术平台建设取得突破，高壁垒品种研发管线逐步兑现，研发费用同比增长14.75%。
费用管控优化：期间费用率同比下降10.75个百分点至26.16%，管理效率显著提升。

三、业务结构分析

业务板块	收入占比	增长亮点
产品销售收入	69.51%	仿制药集采放量+国际拓展
CRO研发服务	11.82%	技术平台协同效应
权益分成收入	8.78%	+122.30%
CMO加工服务	7.29%	客户产品商业化加速

四、股东回报与估值

分红方案：每10股派0.37元（含税），分红总额1,661万元，叠加股份回购后合计回报达6,396万元，占净利润比例超50%。
估值水平：当前市盈率(TTM)约41.17倍，市净率(LF)3.65倍，反映市场对其高成长性的预期。
股东结构：截至2024年末股东户数8,486户，较Q3增加21.47%，显示市场关注度提升。

五、风险提示

集采降价压力：毛利率同比下降4.26个百分点，需关注后续产品价格走势。
国际拓展不确定性：海外市场政策变化可能影响权益分成收入。
研发投入产出比：需持续跟踪高壁垒品种研发进展及商业化进度。